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银行A股牌照猜想

发布时间:2019-09-13 15:29:42

银行"A股牌照"猜想

在业内激起了一片讨论之声。目前拥有A股证券牌照的国内银行凤毛麟角。16家上市银行中只有中国银行全资控股成立的中银国际拥有A股证券牌照。

“获准成立证券公司,获得监管部门审批可以从事投行业务保荐业务,满足这些,就可以说获得了A股牌照。”北京大学投资银行与资本市场研究所所长邱金辉如此解释。

建行要申请“A股牌照”了?

对于A股承销业务,众多银行早已摩拳擦掌,跃跃欲试。

一位多年从事银行业务的人士表示,对银行来说,新股承销成本较低、又能够盘活客户资源。银行有丰富的渠道资源,最靠近客户和资金,这是券商难以向背的优势。针对建行此次能否顺利获得A股牌照,此相关人士表示可能性极大。

另一位建行内部人士则并不乐观,“投行业务对银行来说,目前还比较弱。尽管很多家银行有投行部,但业务范围多为中长期项目贷款、银团贷款、财务顾问和资产证券化。由于大多银行缺乏A股证券牌照,因此像IPO、上市公司再融资等业务没法进行。如果有了A股证券牌照,那么商业银行在这些业务上将有很大的发展空间。但是新业务需要时间,在既有客户的基础上拓展新业务也需要各方面配合。只能说,有些业务,不做就要吃亏,但做了也不一定挣钱。”

截至2012年上半年,建行控股或参股的公司有建银国际控股有限公司、建信人寿保险有限公司、建信信托有限公司、建信基金管理有限公司、建信金融租赁股份有限公司等,拥有除A股牌照以外的五种金融牌照。

事实上,建行曾在2004年拥有A股牌照。2004年,建行的分立机构建银投资拥有中金公司43.35%的股份,作为国内第一家合资券商的中金公司自然成为建行第一张A股牌照。此外,建银投资在重组原南方证券的基础上,于2005年在深圳成立的中投证券,这是第二张A股牌照。然而,2009年伴随着建银投资将持有建行的全部股份划至汇金公司下,建银投资正式脱离建行,也宣告了建行自此不再拥有A股证券牌照。

原则上,中国实行分业经营分业监管。《证券法》规定,证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理,证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。国家另有规定的除外。不过,取得香港证券牌照的公司在境外可做承销业务,境内可做资产管理业务。

银行需突围

银行业究竟为何动作频出?

2012年11月17日举办的第六届卖方分析师水晶球奖2013冠军论坛上,银行业预测冠军中信证券银行业首席分析师朱琰在预测报告中提到,传统贷款业务的增长已经开始放缓,同业业务策略分化。银行业净息差随利率市场化逐渐收窄,银行不良贷款上升,当下银行业需要找到新的利润增长点,以维持银行业的利润。

今年三季度,16家上市银行中,至少有10家银行净息差出现下降,一半以上银行三季度利润增速出现下滑。综合媒体报道,多个业内专家均表示,银行业利润增速下滑是必然,经营业绩增速放缓和风险上升的巨大压力,已经成为各家银行无法回避的挑战。

“银行这几年间整体业绩虽然不错,但隐忧不可忽视。而央行今年几次降息让贷款利率下浮区间扩大,存款利率上浮区间也扩大,缩小了息差,必然会减少银行利润。”一位不愿透露姓名的银行业研究员表示,“如果银行充分利用自身的企业客户优势,通过开拓承销业务来增加新的盈利增长点也可以说是一种较佳的选择。”

其实很多商业银行本身早已设置了投资银行部。2002年,工行便下设了投行部;而交通银行上市后即成立了投资银行部;2005年浦发银行参照花旗银行的模式成立了公司和投资银行事业部。

邱金辉认为,目前的资本市场结构中,间接融资占到了融资额的90%以上,以后的趋向应该是融资脱媒化,企业融资不一定只是通过银行这个媒体,可能会更多的向资本市场发展。比如国务院十二五金融发展规划里面,可以清楚地看到,十二五末,直接融资比重将要占到整个社会融资比重的20%以上或者更多,这对银行来讲也是一个压力。

“银行申请券商牌照很正常,银行的黄金十年可能一去不复返,他们必须寻找新的领域进行突破。”中央财经大学金融学院教授郭田勇在微博中写道。

券商惶恐

“也许这样说有些夸张,以国内四大商业银行在国内金融系统所占有的客户资源和渠道资源,想要进军传统的证券市场业务,的确让大大小小的券商们难以招架。从资本实力来说,中国建设银行8月份发布的2012半年报披露的8197亿核心资本净额数据,是业内最大券商净资本的数十倍之多;从点来说,甚至根本不需要建行工行出马,任何一家股份制银行的渠道点已经足以令券商们望尘莫及;从客户存量来说,商业银行的海量的信贷客户足以为自己下设的证券子公司输送源源不绝的项目资源。”一位证券业投行部高级经理表达了对建行申请A股证券牌照将会对证券业产生影响的担忧。建行一旦获得A股牌照,极有可能引起其他商业银行的跟风。

也有分析人士认为,证券市场一直是以保荐打包承销的方式进行运作的,银行没有保荐资格,银行内部也没有设立保荐机构,只能做承销业务的话对券商影响不大。但是现在经济形势并不乐观,股票不好卖,承销扮演的角色越来越重要,有着客户资源优势的银行如果获得A股证券牌照,对于券商而言,绝对是挑战。

从其他渠道获悉,中国工商银行未来也有意向证券承销业务拓展。

上述分析人士认为,大型商业银行获得A股承销牌照,必将对券商的投行业务带来冲击,尤其是中金、中信、银河等专门从事大型企业IPO业务的大券商。原因很简单,这些大行拥有优质的企业客户且大型企业居多,四大行可以利用自身的融资优势服务客户,将借款客户转化为投行客户并不会很难。

“银行资金实力雄厚,可以将直接融资与间接融资相结合;券商资本市场资金少,业务方面还要依赖银行。不过,相对而言,券商的优势则是更加专业。如此发展下去,很有可能引起券商行业出现大的整合,小券商被收购。”上述证券业投行部高级经理如此认为。

水晶球奖“非银行金融机构”的冠军广发证券发展研究中心市场总监李聪也在其预测报告中强调了证券市场中目前急需“主业的变更”,证券行业业务同质化,需要把账上的闲余资金用掉以创造利润,目前的证券行业需要从“通道驱动”向“资产驱动”转移。

“我们国家来说,投行收入的80%基本都是承销费,承销佣金,以后投行收入应该多元化,投行服务的内容多样化,投行产品也应该多样化或者更有针对性。”邱金辉认为,通过创新,更满足资本市场的需要,更好的让金融资本得到融合,使资本市场更好地为实体经济服务,使券商由原来传统的比如承销,保荐等特许业务,转而整个回归到投行的社会资源整合的本质上来。在可以预期的将来,相信牌照会更多,产品会更多,资本市场中金融资本和产业资本会有更好的一个结合。

混业经营端倪

建行要成为A股承销商,目前还需客服两个困难。一是现行金融法规,不允许金融机构进行混业经营;二是证监会与银监会如何协调来管理类似建设银行这样的金融机构。

1995年出台的《商业银行法》明确规定,商业银行在国内不得从事信托投资和股票业务,不得投资于非自用不动产,分业经营的思路上升为国家法律。此外,商业银行的独特属性对其风险管理有其特定的要求,一旦涉足风险更高的投行领域,其风险如何控制?如果A股证券牌照获批,商业银行和投资银行间的防火墙该如何建立?有分析人士认为,“金融行业经过这些年的发展,银行、证券、保险、基金、信托甚至是期货领域之间的竞争壁垒正在消融,出现了中信集团、平安集团这样的全牌照金融集团。但是目前显然还不能说是严格意义上的混业经营,只是不同公司各项金融业务交叉和融合度加大了,未来混业经营能否实现难说。”

难道混业经营的时代真的要来了?

受法律法规的限制,金融机构目前尚不具备混业经营的条件。但“中国金融业从分业经营走向混业经营已是大势所趋。”上述银行业研究员认为,“为了适应混业经营的大趋势,最起码会推动监管机构建立新的框架。”一位不愿透露姓名的律师则认为,在把承销业务和客户信息、资源有机结合的同时,如何设置防火墙、隔离风险是银行最需要做的。建行应该会走和中行、国开行一样的路线,即设立全资子公司,单独成立证券公司,和商业银行是并行的两条线,然后由证券公司自己来设立自己的防火墙。

由“A股牌照”的猜想,可以延伸到整个资本市场的战略布局,如果继续上升高度,就如邱金辉说的,转型升级的是第一推动力、核心推动力,应该是资本市场。而在资本市场不缺资金,不缺生产要素,缺的是一种资本的有机融合,缺乏资本的真正服务者,通过这种资本的服务者,让各种资源能够有效的融合有效的结合,才有可能完成这样的转型升级。


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